주류의 비트 코인 1 부 : 스위스 비트 코인 연구 논문

에서 비트 코인 커뮤니티, Bitcoin 가격 분석은 많은 농담과 비꼬는 발언의 대상이 되기는하지만 성장 추세입니다. 그러나 비트 코인 가격 분석에 대한 이러한 풍자 및 냉소주의에는 정당성이 부족하지 않습니다. 대부분의 분석가들은 매우 부정확 한 예측을하고 실제로 유용한 데이터를 사용하지 않습니다. 방법론.

그러나 다른 곳에서 자세히 논의했기 때문에이 기사에서 비트 코인 가격 분석 커뮤니티의 문제에 대해서는 다루지 않을 것입니다. 대신,이 기사는 비트 코인에 대한 이해 측면에서 주류가 비트 코인 커뮤니티보다 얼마나 뒤처져 있는지에 대한 2 부작 시리즈의 첫 번째 기사가 될 것입니다. 이 기사는 특히 디지털 통화에 대한 사회적 인식의 변화와 관련하여 비트 코인 가격의 변동을 연구하는 스위스 대학의 최근 연구 논문에 중점을 둡니다. 이 기사를 통해 스위스 연구자들이 궁극적으로 비트 코인에 대한 논의에 가치를 더하지 않았고 극도로 결함이있는 경제 이론과 방법론을 사용했음을 발견 할 것입니다..

비트 코인 가격 변동과“사회적 신호”와의 연관성에 대한 스위스 연구 :이 연구가 가치가없는 이유와 잘못된 부분

이 기사의 영감은 최근 기사에서 비롯되었습니다. CoinDesk, 보고 한 비트 코인 연구 기술 교육의 선두 주자 인 스위스의 대학 인 ETH Zürich에서 최근에 출판했습니다. 이 연구는 2010 년 중반부터 2013 년 11 월까지 비트 코인 가격 피크가 시작되기 몇 달 전인 Mt. Gox가 충돌하여이 데이터를 분석하기 위해 여러 가지 통계 도구를 사용했습니다..

작성자 : Juan Rubiano [CC BY-NC-ND 2.0], Flickr를 통해연구팀은 4 개의 데이터 세트를 가져와 변수로 취급하고 연구에서 고려한 기간 동안 4 가지 변수가 성장하고 이동함에 따라 상관 관계와 상호 의존성을 찾기 위해 서로 중첩했습니다. 네 가지 변수 중 첫 번째는 비트 코인 클라이언트와 비트 코인 블록 체인의 다운로드였습니다. 연구팀은 블록 체인 활동을 분석하고 비트 코인 클라이언트의 다운로드를 추적하여 대략적인 신규 비트 코인 사용자 수를 생성했습니다..

둘째, 팀은 비트 코인과 세 가지 다른 법정 화폐 및 세 가지 다른 거래소 (각 통화) 간의 환율에 대한 데이터를 수집했습니다. 그들은 후지산을 사용했습니다. 미국 달러 (USD)로 표시되는 Gox Bitcoin 가격 중국 인민폐 (CNY)로 표시된 BTC-China를 통해 중국 활동을 추적했습니다. 마지막으로 유로 (EUR)로 표시되는 BTC-de (유럽 비트 코인 거래소)의 활동을 추적했습니다. 두 산. Gox와 BTC-de는 EUR 거래를 허용했기 때문에 연구팀은 유럽 비트 코인 활동을 연구하기 위해 두 거래소에서 EUR 움직임을 추적했습니다..

팀이 사용한 세 번째 변수는 인터넷 검색 정보였습니다. 그들은“비트 코인”이라는 용어에 대한 구글 검색 량에 대한 데이터를 수집했습니다. 대안으로 그들은 세계 최대의 온라인 백과 사전 인 Wikipedia에서 검색을 사용했습니다..

연구에 사용 된 네 번째이자 마지막 변수는 입소문 (WOM) 정보 공유였습니다. WOM 비트 코인 정보 공유의 증가를 추적하기 위해 팀의 트위터 피드에 게시 된 1 백만 개의 게시물 당 비트 코인 관련 트윗 수를 측정했습니다. 대안으로이 연구는 연구원들이 수집 할 수있는 비트 코인 관련 Facebook 페이지에서 가장 오래된 게시물에 대한 “공유”수를 사용했습니다. http://www.facebook.com/bitcoins.

그런 다음 연구자들은 선택한 방법론을 사용하여 데이터를 분석했습니다. 우리는 여기에서 그 방법론을 다루지 않을 것입니다. 왜냐하면 그것은 경제 세계에서 아무 비중을 차지하지 않는 무수한 통계 모델과 경험적 분석에 불과하기 때문입니다. 사실, 우리가 주장하는 바와 같이, 그들의 길고 경험적인 연구 프로젝트는 비트 코인 커뮤니티가 아직 스스로 알아 내지 못한 데이터를 끌어 내지 못했습니다. 그러나이 기사의 후반부에서는 경험적 경제학의 결함에 대해 간략히 다루고 독자는이 저자가 작성한 몇 가지 이전 기사를 참조하여 오류에 대한 심층 분석을 제공합니다. 경험적 경제학.

그러나 연구는이 저자가 매우 흥미 롭다고 생각하는 하나의 분석 방법을 사용했습니다. 연구팀은 단일 비트 코인에 대한 “기본”가치를 식별하여 시장이 “소셜 신호”에 반응 할 때 실제 비트 코인 가격과 비교할 수있는 비트 코인 가치의 기준 측정치를 확보하려고했습니다. 그들은 비트 코인의 정확한“기본”가치를 파악하는 것이 어렵다는 점을 인정했습니다. 그러나 그들은 또한이 가치가 적어도 한 비트 코인의 생산 비용이어야한다고 주장했고, 그래서 그들은 그 비용을“기본”가치의 기준으로 사용했습니다. 이 특별한 방법은 오래되고 경제적 오류 인 생산 비용의 가치 이론에 기반을두고 있습니다. 이 오류는이 기사의 뒷부분에서 연구 프로젝트 전체의 문제를 식별 할 때 논의 할 것입니다..

기본적인 비트 코인 가치에 대한 연구 논문의 직접적인 인용 :

‘공정한’가치와 다른 한 비트 코인의 기본 또는 내재 가치를 추정하는 것은 어렵습니다 [23]. 그러나 우리는 하나의 비트 코인의 기본 가치가 최소한 채굴을 통한 생산에 관련된 비용과 동일하므로이 비용을 기본 가치의 하한 추정치로 사용할 수 있다고 주장합니다. 이 정의는 미래 수익에 대한 주관적인 평가로부터 독립적이라는 장점이 있습니다..

취리히 비트 코인 연구 결과

이 비트 코인 가격 연구를 수행하는 동안 사용할 선택된 방법론과 데이터 세트를 배치 한 후 논문 저자는 연구 결과를 검토하는 데 여러 페이지를 보냈습니다. 이러한 결과를 자세히 살펴보기보다는 실제로 비트 코인 경제학에 귀중한 데이터를 제공하지 않는 불필요한 기술적 전문 용어로 가득 차 있기 때문에 결과에 대한 간략한 요약을 제공하고 텍스트에서 직접 인용 한 몇 가지를 제공합니다..

작성자 : Rob Ireton [CC BY 2.0], Flickr를 통해따라서 연구 결과를 간략히 요약하기 위해 연구원의 핵심 발견은 Google 검색 증가, WOM 정보 공유 증가 및 비트 코인 가격 상승간에 양의 상관 관계가 있다는 것입니다. 그들은 인터넷 검색 및 WOM 공유 변수 세트 모두에 대한 통계 모델을 실행하여이 상관 관계를 다시 확인했습니다. 위키 백과는 Google의 대안으로, Facebook은 Twitter의 대안으로 제공합니다. Wikipedia 검색 및 Facebook 공유를 볼 때에도 두 플랫폼의 활동 증가는 비트 코인 가격 상승과 긍정적 인 상관 관계가 있습니다..

그들은 사회적 신호와 비트 코인 가격 사이의 이러한 연결에 대한“발견”외에도이 상관 관계가 실제로 두 개의 긍정적 인 피드백 루프를 생성한다는 것을 발견했습니다. 첫 번째 피드백 루프는 인터넷 검색 및 소셜 미디어 공유 증가에 이어 가격이 상승한 다음 더 많은 검색 및 공유 등이 뒤따 랐습니다. 두 번째 루프는 새로운 비트 코인 사용자의 증가와 관련된 것입니다. 그들은 검색 및 공유가 증가하면 채택이 증가하고 비트 코인 가격이 상승하여 검색 및 공유 등이 증가한다는 사실을 발견했습니다..

그러나 이러한 피드백 루프는 무기한으로 진행되지 않았습니다. 이 연구는 또한 최고 인터넷 검색과 WOM 공유와 비트 코인 가격 하락 사이의 상관 관계를 발견했습니다. 이 연구자들이 연구 한 기간 동안 여러 번 검색 및 공유가 정점에 도달 한 후 비트 코인 가격이 “폭락”할 것입니다. 이 상관 관계를 발견 한 후,이 연구는 이러한 사회적 신호가 비트 코인의“버블 사이클”과 확실히 연결되어 있고 중요한 역할을한다는 결론에 도달했습니다. 사회적 인식이 증가하면 비트 코인 가격이 폭등하고 검색 및 WOM 공유가 감소하면서 가격이 급격히 하락합니다..

다음은 연구 결과에 대한 논문의 직접적인 인용문입니다.

우리는 VAR [26]을 사용하여 시스템의 피드백주기를 분리합니다. VAR [26]은 분석의 4 가지 변수 사이의 시간에 따른 다차원 선형 관계를 1 일 지연으로 캡처합니다. . . VAR은 다음과 같은 피드백주기를 보여줍니다.

– ‘소셜’사이클 : 가격에 따라 검색 량 증가 (f P, S 1/4 0.386), 검색 량에 따라 입소문 증가 (f S, W 1/4 0.243), 입소문에 따라 가격 상승 (fW , P 1/4 0.1). 4 가지 변수 사이의 모든 종속성을 동시에 설명하면 입소문이 가격에 미치는 영향을 강조하여 쌍별 상관 분석으로 관찰 할 수없는 것보다 더 강력한 관계를 나타냅니다 (자세한 내용은 전자 보충 자료 §S3 참조). S t, W t 및 P t 사이의 3 방향 루프는 비트 코인 경제에서 사회적 역학과 가격 사이의 피드백주기를 나타냅니다..

– ‘사용자 채택’주기 : 가격에 따라 검색 량 증가 (f P, S 1/4 0.386), 검색 관심도에 따라 신규 사용자 수가 증가 (f S, U 1/4 0.158), 사용자 채택 증가에 따라 가격 상승 (f U, P 1/4 0.137). S t, U t 및 P t 간의이 두 번째 3 방향 루프는 비트 코인의 다른 통화로의 환율이 비트 코인 경제의 사용자 수에 따라 어떻게 달라지는지를 모델링합니다.

이 두주기 외에도 검색에서 가격까지 부정적인 관계를 발견합니다 (f S, P 1/4 20.233). 이것은 두 변수의 극단 사이의 명확한 이원 적 관계로 설명됩니다. 4 개의 가장 큰 일일 가격 하락 중 3 개는 전날 Google 검색 량이 1, 4, 8 번째로 가장 많이 증가한 이후에 발생했습니다..

위에 제시된주기는 비트 코인 경제에서 거품 생성에 대한 설명을 제공합니다. 최근 발견에 따르면 비트 코인 가격의 원동력은 발명 이후 [29], 연구 기간을 특징적인 시간 창으로 분해하도록 동기를 부여했으며, 각각은 뚜렷한 거품에 해당합니다. 우리는 비트 코인의 기본 가치에 대한 하한을 추정하여이를 수행합니다. 비트 코인 난이도 [1]에서 직접 파생 된 하나의 비트 코인을 생산하는 데 드는 에너지 비용을 추정합니다 (재료 및 방법 참조). 연구 기간 동안 가격은 거의 항상 기본 가치보다 높게 유지되었습니다 (그림 3a : 주간 가중 평균 가격의 궤적은 거의 독점적으로 가격 / 기본 평등 선의 왼쪽에 있음). 훨씬 더 높은 가격의 비트 코인 거래는 거품의 존재 가능성을 나타내며 [30] 시장 가격이 기본 가치에서 벗어나기 시작하는 이벤트는 거품의 시작을 표시합니다..

마지막으로, 연구원들이 이러한 유형의 정량적 분석이 미래의 비트 코인 가격과 미래의 비트 코인 버블을 예측하는 데 유용 할 수 있다고 믿는 방법에 대한 인용문 :

따라서이 논문에서 사용한 통계 기법은 우리가 연구하는 사회 경제적 변수의 결합 된 역학을 식별하는 강력한 방법임이 입증되었습니다. 또한 시스템의 과거 이력을 기반으로 모든 변수 (가격 및 입소문 포함)의 미래 수준에 대한 정확한 추정치를 생성합니다..

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Mike Owergreen Administrator

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