비트 코인 신용 버블 2 부 : 중앙 은행 신용 확장
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비트 코인 신용 버블에 관한 이전 토론에 대한 요약
몇 주 전에 우리는 엄청난 신용 거품 에 비트 코인 경제. 그 기사에서 우리는 다양한 시장에서 마진 거래의 결과로 비트 코인 신용 버블이 발생할 가능성에 대해 논의했습니다. 비트 코인 거래소— 비트 코인 투자자와 주간 거래자들 사이에서 인기가 높아지고있는 관행입니다. 비트 코인 마진 거래의 가능한 효과에 대해 두 가지 결론에 도달했습니다..
- 첫째, 마진 거래를 제공하는 비트 코인 거래소는 플래시 크래시가 발생하기 쉬우 며 동일한 상품의 단위가 항상 같은 가격을 향하는 경향이 있다는 기본 경제 규칙으로 인해 나머지 거래소 전체에 스며드는 경향이 있다고 말했습니다..
- 둘째, 비트 코인 마진 거래가 거래소가 부분 준비금 뱅킹과 매우 유사한 방식으로 사용자 자금을 사용하도록 장려 할 수 있다는 아이디어를 제시했습니다. 수익 가능성을보고 거래소는 고객의 계좌에서 자금을 가져와이자를 받고 대출하고 싶은 유혹을받을 수 있으며, 계좌에서 자금을 제거한 고객에게 그 돈은 실제로 100 % 사용할 수 있다고 말합니다. 이 사기 행위는 비트 코인 투자를 늘리고 가격을 올릴 것이지만, 결국 파산으로 인해 거래소가 즉시 실패하기 때문에 결국 비트 코인 가격에 큰 폭락을 일으킬 것입니다. 사람들이 거래소 호스팅 지갑에서 비트 코인을 인출하기 시작하자마자 그 자금을 사용할 수 없다는 사실을 알게되고 그에 따라 비트 코인 가격이 폭락 할 것입니다..
그러나 비트 코인 공급이 제한되고 통화의 디지털 특성으로 인해 지폐 발행이 불필요하게되어 거래소가 발행 할 수있는 능력을 제거하기 때문에 부분 준비금 은행, 화폐 생성의 가장 파괴적인 효과 중 하나는 비트 코인 교환으로는 불가능합니다. 교환의 신탁 매체. 그럼에도 불구하고 비트 코인 거래소의 그러한 사기 행위는 실제로 시장에서 혼란을 야기 할 것입니다. 다행히도 여러 비트 코인 거래소에서 보유 비율이 있음을 입증했습니다. 100 % 초과, 마진 거래 서비스가 현재 고객 예금에 위협이되지 않음을 의미합니다..
비트 코인이 주류가 됨 : 비트 코인 경제를 중앙 은행 조작에 노출
비트 코인 커뮤니티의 대부분의 사람들은이 디지털 통화가 주류가되어 정부 통화와 경쟁하기를 원한다고 말하는 것이 안전합니다. 하지만 비트 코인의 사용자 기반이 달러 및 영국령 파운드 화와 동등 해지면 의심 할 여지없이 세계 중앙 은행의 동일한 조작력을 받게 될 것입니다. 물론 중앙 은행은 공급을 조작함으로써 비트 코인의 환율에 영향을 미칠 수 없습니다. 비트 코인 공급 희소성이 보장됩니다. 그러나 중앙 은행은 통화의 매매에 참여하여 비트 코인의 환율을 조작 할 수 있습니다..
예를 들어, 미국 연방 준비 은행이 비트 코인의 환율, 그것은 많은 비트 코인을 살 것입니다. 반대로 연준이 환율을 낮추고 싶다면 이전에 구매 한 비트 코인을 매도 할 것입니다. 이것은 중앙 은행이 약간의 음모적인 목적을 위해 비트 코인을 조작하기를 원한다고 말하는 것이 아닙니다. 중앙 은행은 모든 국제 통화의 변동 환율에서 작은 역할을하므로 주류 비트 코인의 환율이 이러한 중앙 은행 활동에서 면제되는 이유를 믿을 이유가 없습니다..
그러나 비트 코인이 명목 화폐의 심각한 경쟁자가되기 전에 훨씬 더 심각한 형태의 중앙 은행 조작이 발생할 수 있습니다. 예를 들어 비트 코인이 금과은과 동등한 인기있는 투자 수단이된다면, 중앙 은행은 이론적으로 실제로 Bitcoin 가격 공개 시장 운영에서는 중앙 은행이 채권을 매수 또는 매도하여 이자율을 조작하여 투자를 자극하거나 억제하는 관행입니다. 비트 코인이 뉴욕 증권 거래소와 같은 주요 증권 거래소에서 거래 될만큼 인기를 얻으려면 중앙 은행이 일반 주식 및 자산의 성장을 장려하는 데 사용하는 것과 동일한 인플레이션 정책의 적용을받습니다. 이미 다양한 비트 코인 파생 상품과 같은 주류 비트 코인 거래로 이어질 수있는 프로젝트가 진행 중입니다. Winklevoss ETF.
중앙 은행은 경제를 확장하거나 축소하고자 할 때 채권을 사고 팔 수 있습니다. 이 기사는 잠재적 인 비트 코인 신용 버블에 대해 논의하고 있으므로 중앙 은행에서 구현 한 확장 정책 (채권 구매)의 효과와 일반적으로 버블을 생성하는 방법에 초점을 맞출 것입니다..
신용 확장이 신용 거품을 일으키는 이유
2008 년의 최근 경기 침체를 감안할 때 경제 학계에서는 다음과 같은 주제에 대해 활발한 논쟁이있었습니다. 경기 순환과 신용 거품. 매우 인기는 없지만 경제 사이클 이론을 가장 완벽하게 제공 한 경제 사고 학교는 오스트리아 학교입니다. 오스트리아의 경기 순환 이론은 Ludwig von Mises에서 시작되었으며 Frederich A. Hayek에 의해 더욱 발전되었으며 현재 Jesus Huerta de Soto와 같은 일부 현대 오스트리아 경제학자에 의해 재검토되고 있습니다..
오스트리아 경기 순환 이론에 대한 최근 연구에 따르면 부분 준비 은행은 경기 순환의 원인이되는 주된 용의자이며 중앙 발권 은행은 통화 공급을 증가시켜 경기 순환을 가속화함으로써 보조적인 역할을 할 뿐이라고합니다. 일반적인 경기 순환의 원인과 관계없이 중앙 은행이 금리를 인하하여 경제의 특정 영역에 초점을 맞춘 거품을 만드는 주요 용의자라는 것을 매우 분명하게 관찰 할 수 있습니다. 이러한 거품의 몇 가지 예는 1929 년 주식 시장 붕괴, 90 년대 닷컴 거품, 2008 년 최근 주택 거품 일 것입니다..
그렇다면 신용 확장이 얼마나 정확하게 경제 거품을 일으키는가?
현실 세계의 단순화 된 모델을 구성하여이 현상을 설명 할 것입니다. 우리는 완전히 균형을 이루는 시장, 균등하게 회전하는 경제 (ERE)로 통계 할 것입니다. ERE에서 비용은 수익과 같고 이익이 없으며 생산 요소 소유자에게이자가 발생합니다. 이제 이러한 것들을 동일하게 유지하면서 중앙 은행의 은행 준비금에 유동성을 주입 해 보겠습니다. 새로 생성 된이 돈을 통해 은행은 이자율을 낮추고 신용 발행을 늘릴 수 있습니다. 투자자는이 저렴한 신용을 이용하고 돈을 빌려 주택을 짓거나 새로운 기술을 개발하는 것과 같은 프로젝트를 시작합니다. 이 새로운 프로젝트는 자본을 더 높은 생산 단계로 이동시킬 것입니다. 수요가 일정하게 유지되고 있기 때문에 이러한 변화는 자본이 다른 생산 영역으로 이동하기 때문에 공급이 감소함에 따라 소비재 가격을 상승시킬 것입니다. 또한 신용 확대로 자본재에 대한 수요가 증가함에 따라 자본재에 대한 가격이 상승 할 것입니다..
이러한 가격 인상은 경제가 거대한 팽창을 겪고 있고 모두가 더 부유 해지고있는 것처럼 보이게 할 것입니다. 그러나 우리는 다른 모든 것이 일정하게 유지되고 있다는 것을 기억해야합니다. 이는 높은 가격과 명백한 수익성에도 불구하고 새로운 프로젝트의 제품에 대한 수요가 실제로 존재하지 않음을 의미합니다. 따라서 이러한 새로운 프로젝트의 직원이 지불을 받으면 수요에 따라 제품을 구매하며, 이는 전체 확장 과정에서 일정하게 유지됩니다. 즉, 투자자들은이 프로젝트에 참여할 사람들을 고용하기 위해 많은 돈을 빌 렸고, 새로 고용 된 사람들은 경제의 나머지 개인들과 함께 다른 것에 돈을 썼습니다..
결과적으로 투자자들은 빚을 갚을 수 없을 것입니다. 특히 수익성이없는 벤처로 인해 이자율이 다시 한 번 인상 될 때 더욱 그렇습니다. 이러한 프로젝트는 종료되어야하므로 모든 직원이 해고되어야합니다. 실업률이 상승하여 물가가 하락할 것입니다. 결국, 이러한 수익성없는 프로젝트로 전환 된 자본은 지금까지 일정하게 유지 된 시장 수요에 따라 산업에 다시 고용 될 것입니다..
위에서 언급했듯이 부분 준비금 은행이이 과정의 진정한 원인이 될 가능성이 높으며 확장 정책은 경제의 특정 영역, 일반적으로 주식 및 주택 시장에 대한 확장 압력에 초점을 맞추고 있습니다. 다시, 위의 시나리오는 실제 세계의 단순화 된 모델 인 ERE에서 발생했습니다. 따라서 신용 확대의 실제 효과는 이러한 효과를 결정하는 요소가 완벽하게 동일하지 않기 때문에 각 경우마다 다를 것입니다. 그럼에도 불구하고 호황과 호황의 일반적인 과정은 각각의 특정 이벤트에 적용됩니다..
신용 확장이 어떻게 비트 코인 신용 버블을 유발할까요?
이제 신용 확장이 거품을 생성하는 방법에 대한 기본 아이디어를 얻었으므로 확장이 어떻게 거품을 생성하는지 조사 할 수 있습니다. 비트 코인 신용 거품.
거품에 대한 간단한 시연 후에는 확장적인 중앙 은행 정책의 결과로 비트 코인 신용 거품이 어떻게 발생할 수 있는지 상당히 분명해야합니다. 중앙 은행 인플레이션은 일반적으로 다른 무엇보다 주식 시장에 더 많이 영향을 미치고 주류 비트 코인이 이론적으로 주식 시장에서 거래 될 수 있다는 점을 감안할 때 중앙 은행 인플레이션은 Bitcoin 가격.
주식 시장 투자자는 더 많은 비트 코인을 구매할 수있는 저렴한 신용에 접근 할 수 있습니다. 그런 다음 중앙 은행이 통화 공급 확대를 중단하고 가격이 인플레이션에 맞춰 조정되면 붐이 끝나고 폭발이 이어질 것입니다. 결과적으로 비트 코인 가격이 급락하여 가치가 훨씬 떨어집니다..
따라서 우리는 비트 코인 신용 버블이 발생할 수있는 두 가지 가능한 시나리오를 보았습니다. 두 시나리오 모두 고유 한 기능이 있지만 최종 결과는 동일합니다. 비트 코인 가격이 급등하고 엄청난 가격 하락이 뒤따를 것입니다. 여러 비트 코인 거래소가 준비금 증명 테스트를 통과했으며 비트 코인이 주류가 될지 여부가 불확실하다는 점을 감안할 때 이러한 시나리오가 실제로 현실 세계에서 실행 될지는 불확실하지만 이러한 시나리오.
이러한 가능성이 현실이되고 우리가이 지식을 염두에두면 비트 코인 커뮤니티는 비트 코인 신용 버블의 해로운 영향으로부터 자신을 보호하기 위해 행동함으로써 잠재적으로 재난을 피할 수 있습니다..
