Η ιστορία των κλειδαριών Schlage

Αντίδραση

Η Ingersoll Rand γυρίζει από την ασφάλεια – Allegion

Δημόσιο – αυτό το άρθρο δεν απαιτεί συνδρομή IPVM. Μη διστάσετε να μοιραστείτε.

Ο πολυεθνικός όμιλος Ingersoll Rand ανακοίνωσε εκπληκτικά σχέδια για την απόσυρση της επιχείρησης ασφαλείας πολλαπλών δισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένης της μάρκας Schlage της ναυαρχίδας της ναυαρχίδας. Σε αυτό το σημείωμα, εξετάζουμε τις λεπτομέρειες του σχεδίου, το κίνητρο πίσω από αυτό, συγκρίνουμε με τους Schneider, UTC και Honeywell Plus Συζητήστε τι συμβαίνει στη συνέχεια.

Λεπτομέρειες spinoff

Σύμφωνα με πληροφορίες, υπό την πίεση του Hedge Fund Oligarch και του μετόχου Nelson Peltz, το διοικητικό συμβούλιο της Ingersoll Rand ψήφισε να σπάσει την επιχειρηματική μονάδα “ασφαλείας” της εταιρείας. Ενώ η “ασφάλεια” αντιπροσώπευε τη μικρότερη αυτόνομη επιχειρηματική μονάδα της εταιρείας, είναι μεγάλη στο υλικό της πόρτας και στις αγορές φυσικής ασφάλειας. Οι μάρκες που ενοποιούνται στο πλαίσιο της μονάδας ασφαλείας της IR περιλαμβάνουν:

• Schlage (προϊόντα ασφαλείας)
• Von duprin (συσκευές εξόδου)
• LCN (Κλείσιμοι Πόρτες)
• Steelcraft (χάλυβα πόρτες/πλαίσια)
• Falcon (υλικό προϋπολογισμού)
• Ives (καταναλωτικό υλικό)

Το τμήμα ασφαλείας διαρκεί 1 $.6- $ 2.0b σε ετήσια έσοδα. Η εταιρεία δήλωσε ότι αναμένει να ολοκληρωθεί η πώληση σε περίπου ένα χρόνο.

Η παρακάτω εικόνα από τις σχέσεις των επενδυτικών σχέσεων επισκοπεί το split/spinoff:

Εδώ είναι αυτό που το IR προβάλλει το τμήμα ασφαλείας/spin off για να μοιάζει:

Ενώ η κίνηση μέσα σε μεμονωμένες γραμμές δεν είναι ασυνήθιστη – για παράδειγμα, η Schlage ξεκίνησε πρόσφατα την επιχείρηση ελέγχου πρόσβασης στις βιομηχανίες Vanderbilt – η χονδρική περιστροφή από μια ολόκληρη επιχείρηση δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι ασυνήθιστη στην αγορά ασφαλείας.

Επίπεδα χρέους

Το IR σχεδιάζει να φορτώσει το τμήμα ασφαλείας με σημαντικό χρέος, στοχεύοντας σε αναλογία χρέους/EBITDA ~ 2.75x έως 3.25x. Αν και δεν είναι πιθανό να είναι επικίνδυνο για την επιχείρηση, είναι ένας δείκτης ότι η μεγιστοποίηση των ταμειακών ροών και των κερδών ανά μετοχή οδηγεί τη συμφωνία, όχι την καινοτομία ούτε την επέκταση στην αγορά ασφαλείας.

Αντίδραση

Οι αναλυτές της βιομηχανίας έχουν μια λιγότερο από θετική αντίδραση στα σχέδια. Πάρτε αυτό το απόσπασμα από ένα πρόσφατο κομμάτι της Wall Street Journal για τη συμφωνία (η έντονη έμφαση είναι δική μας):

“Οι αναλυτές αναφέρουν ότι τα οφέλη από την αποσυναρμολόγηση της Ingersoll είναι περιορισμένα, σημειώνοντας ότι η τιμή των μετοχών της εταιρείας αντικατοπτρίζει επαρκώς την αξία των ανταλλακτικών της εταιρείας. Εκτιμούν την τιμή του μετοχικού κεφαλαίου της νέας εταιρείας ασφαλείας σε περίπου 10 δολάρια ανά μετοχή, με τα υπόλοιπα μέρη της Ingersoll αξίας περίπου 40 $ με μετοχή.

“Η Ingersoll-Rand δεν μας ουρλιάζει ως υποψήφιος [για διάλυση]”, δήλωσε ο Deane Dray, αναλυτής πολλαπλών βιομηχανιών για την Citi Investment Research. “Με βάση το άθροισμα των μερών, δεν υπάρχουν εξαρτήματα που πρέπει να ξεκλειδωθούν.«

“Μας αρέσει η ιδέα ενός μεγάλου μεριδίου [επαναγοράς], αλλά η απόσυρση της ασφάλειας δεν έχει νόημα”, πρόσθεσε ο Jeff Sprague, αναλυτής για τους κατακόρυφους ερευνητικούς εταίρους, ο οποίος έριξε την βαθμολογία της στο Ingersoll για να πουλήσει από το Hold τη Δευτέρα με τιμή στόχου $ 46.«

Ενώ η διάθεση της χρηματιστηριακής αγοράς για τα σχέδια φαίνεται να συγχέεται, η συμφωνία αναμένεται να αυξήσει την αποτελεσματικότητα στις άλλες επιχειρηματικές μονάδες της IR. Αυτές οι διαιρέσεις κατασκευάζουν κυρίως μηχανήματα και εξοπλισμό κατασκευής. Συνολικά, ο όμιλος δεν έχει εκτελέσει τόσο έντονα όσο οι αντίπαλοί του τα τελευταία τρίμηνα, τα οποία ορισμένοι αποδίδουν στην ευρύτερη ευρεία των εμπορικών σημάτων του.

Τι έπεται?

Η πιθανή ανοδική πορεία για την ασφάλεια IR είναι ότι μπορεί τώρα να επικεντρωθεί στους δικούς της στόχους και σχέδια εντός της ασφάλειας, αντί να είναι μέρος ενός ευρύτερου, πιο αποσυνδεδεμένου ομίλου. Αυτό μπορεί να τους βοηθήσει να λάβουν καλύτερες αποφάσεις και να είναι πιο επιθετικοί όσον αφορά την ανάπτυξη και το μάρκετινγκ ειδικού προϊόντος για την ασφάλεια.

Ενώ η εταιρεία υποδεικνύει ότι η ασφάλεια θα στραφεί στο σύνολό της, πιστεύουμε ότι είναι πιθανό ότι οι ευρωπαϊκές εστιασμένες μονάδες θα μπορούσαν τελικά να αποστασιοποιηθούν από τη νέα εταιρεία ασφαλείας, καθώς αποτελούν ένα μικρό μέρος και δεν συνδέονται πολύ στενά με το συντριπτικά βόρεια αμερικανική εστίαση του οργανισμού.

Άλλα συγκροτήματα

Αυτό τρέχει ενάντια στις ιστορικές τάσεις των μαζικών συγκροτημάτων με επιχειρήσεις που καλύπτουν διάφορες βιομηχανικές περιοχές, συμπεριλαμβανομένης της ασφάλειας. Για παράδειγμα, οι Honeywell, UTC και Schneider έχουν όλα παρόμοια πλάτος. Το πιο σημαντικό είναι ότι εγείρει τα ζητήματα των «συνέργειων» και της αξίας της θάλασσας τέτοιων διαφορετικών διαιρέσεων μαζί. Από την άποψη του προϊόντος, αυτά τα συγκροτήματα έχουν καθυστερήσει ενάντια στους πιο εστιασμένους και μικρότερους ανταγωνιστές τους. Ίσως αυτό είναι ένα σημάδι του τι θα έρθει για άλλα συγκροτήματα, ή τουλάχιστον τι πρέπει να έρθει.

Ανεξάρτητα, για εκείνους που διαρκώς φουσκώνουν για την ενοποίηση, αυτή είναι μια κίνηση προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Η ιστορία των κλειδαριών Schlage

Εδώ είναι αυτό που το IR προβάλλει το τμήμα ασφαλείας/spin off για να μοιάζει:

Ενώ η κίνηση μέσα σε μεμονωμένες γραμμές δεν είναι ασυνήθιστη – για παράδειγμα, η Schlage ξεκίνησε πρόσφατα την επιχείρηση ελέγχου πρόσβασης στις βιομηχανίες Vanderbilt – η χονδρική περιστροφή από μια ολόκληρη επιχείρηση δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι ασυνήθιστη στην αγορά ασφαλείας.

Επίπεδα χρέους

Οι ιδέες της βιομηχανίας που παραδίδονται στα εισερχόμενά σας εβδομαδιαίως.

Το IPVM είναι η εξουσία για την τεχνολογία φυσικής ασφάλειας, συμπεριλαμβανομένου του βίντεο, της πρόσβασης, της ανίχνευσης όπλων και άλλων. Λάβετε δωρεάν ενημερώσεις που παραδόθηκαν στο email σας 3 έως 4 φορές την εβδομάδα, Δευτέρα – Παρασκευή. Καταργήστε την εγγραφή σας οποιαδήποτε στιγμή.

Αυτός ο ιστότοπος προστατεύεται από την Recaptcha και ισχύουν η Πολιτική Προστασίας Προσωπικών Δεδομένων της Google και οι όροι υπηρεσίας ισχύουν.

Το IR σχεδιάζει να φορτώσει το τμήμα ασφαλείας με σημαντικό χρέος, στοχεύοντας σε αναλογία χρέους/EBITDA ~ 2.75x έως 3.25x. Αν και δεν είναι πιθανό να είναι επικίνδυνο για την επιχείρηση, είναι ένας δείκτης ότι η μεγιστοποίηση των ταμειακών ροών και των κερδών ανά μετοχή οδηγεί τη συμφωνία, όχι την καινοτομία ούτε την επέκταση στην αγορά ασφαλείας.

Αντίδραση

Οι αναλυτές της βιομηχανίας έχουν μια λιγότερο από θετική αντίδραση στα σχέδια. Πάρτε αυτό το απόσπασμα από ένα πρόσφατο κομμάτι της Wall Street Journal για τη συμφωνία (η έντονη έμφαση είναι δική μας):

«Οι αναλυτές αναφέρουν ότι τα οφέλη από την αποσυναρμολόγηση του Ingersoll είναι περιορισμένα, Η τιμή της μετοχής της εταιρείας αντικατοπτρίζει επαρκώς την αξία των ανταλλακτικών της εταιρείας. Εκτιμούν την τιμή του μετοχικού κεφαλαίου της νέας εταιρείας ασφαλείας σε περίπου 10 δολάρια ανά μετοχή, με τα υπόλοιπα μέρη της Ingersoll αξίας περίπου 40 $ με μετοχή.

“Η Ingersoll-Rand δεν μας ουρλιάζει ως υποψήφιος [για διάλυση]”, δήλωσε ο Deane Dray, αναλυτής πολλαπλών βιομηχανιών για την Citi Investment Research. “Με βάση το άθροισμα των μερών, Δεν υπάρχουν εξαρτήματα που πρέπει να ξεκλειδωθούν.«

“Μας αρέσει η ιδέα ενός μεγάλου μεριδίου [επαναγοράς], αλλά περιστρεφόμενη ασφάλεια . δεν έχει νόημα ,”Προστέθηκε ο Jeff Sprague, αναλυτής για τους κατακόρυφους ερευνητικούς εταίρους, ο οποίος έριξε τη βαθμολογία του στο Ingersoll για να πουλήσει από το Hold τη Δευτέρα με τιμή στόχου 46 $.«

Ενώ η διάθεση της χρηματιστηριακής αγοράς για τα σχέδια φαίνεται να συγχέεται, η συμφωνία αναμένεται να αυξήσει την αποτελεσματικότητα στις άλλες επιχειρηματικές μονάδες της IR. Αυτές οι διαιρέσεις κατασκευάζουν κυρίως μηχανήματα και εξοπλισμό κατασκευής. Συνολικά, ο όμιλος δεν έχει εκτελέσει τόσο έντονα όσο οι αντίπαλοί του τα τελευταία τρίμηνα, τα οποία ορισμένοι αποδίδουν στην ευρύτερη ευρεία των εμπορικών σημάτων του.

Τι έπεται?

Η πιθανή ανοδική πορεία για την ασφάλεια IR είναι ότι μπορεί τώρα να επικεντρωθεί στους δικούς της στόχους και σχέδια εντός της ασφάλειας, αντί να είναι μέρος ενός ευρύτερου, πιο αποσυνδεδεμένου ομίλου. Αυτό μπορεί να τους βοηθήσει να λάβουν καλύτερες αποφάσεις και να είναι πιο επιθετικοί όσον αφορά την ανάπτυξη και το μάρκετινγκ ειδικού προϊόντος για την ασφάλεια.

Ενώ η εταιρεία υποδεικνύει ότι η ασφάλεια θα στραφεί στο σύνολό της, πιστεύουμε ότι είναι πιθανό ότι οι ευρωπαϊκές εστιασμένες μονάδες θα μπορούσαν τελικά να αποστασιοποιηθούν από τη νέα εταιρεία ασφαλείας, καθώς αποτελούν ένα μικρό μέρος και δεν συνδέονται πολύ στενά με το συντριπτικά βόρεια αμερικανική εστίαση του οργανισμού.

Άλλα συγκροτήματα

Αυτό τρέχει ενάντια στις ιστορικές τάσεις των μαζικών συγκροτημάτων με επιχειρήσεις που καλύπτουν διάφορες βιομηχανικές περιοχές, συμπεριλαμβανομένης της ασφάλειας. Για παράδειγμα, οι Honeywell, UTC και Schneider έχουν όλα παρόμοια πλάτος. Το πιο σημαντικό είναι ότι εγείρει τα ζητήματα των «συνέργειων» και της αξίας της θάλασσας τέτοιων διαφορετικών διαιρέσεων μαζί. Από την άποψη του προϊόντος, αυτά τα συγκροτήματα έχουν γενικά υστερήσει από τους πιο εστιασμένους και μικρότερους ανταγωνιστές τους. Ίσως αυτό είναι ένα σημάδι του τι θα έρθει για άλλα συγκροτήματα, ή τουλάχιστον τι πρέπει να έρθει.

Ανεξάρτητα, για εκείνους που διαρκώς φουσκώνουν για την ενοποίηση, αυτή είναι μια κίνηση προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Η ιστορία των κλειδαριών Schlage

Ο Walter Schlage κατοχυρώνει την πρώτη του εφεύρεση το 1909 – μια κλειδαριά πόρτας που είχε τη δυνατότητα να ενεργοποιήσει και να σβήσει τα φώτα. Περίπου το 1920, ο Schlage άφησε τη δουλειά του στο Western Electric και άνοιξε το δικό του κατάστημα. Εκεί, ανέπτυξε εργαλεία για την κατασκευή της πρώτης κλειδαριάς με ένα κουμπί με επίκεντρο το κουμπί. Με αυτόν τον τρόπο, προχώρησε στην έννοια της κυλινδρικής κλειδαριάς του Pin-Tumbler, συμπεριλαμβάνοντας για πρώτη φορά έναν μηχανισμό κλειδώματος κουμπιού. Το 1923, ο Schlage μετακόμισε την εταιρεία του σε νέο χώρο και άρχισε την παραγωγή πλήρους κλίμακας των κλειδαριών του, η οποία βοήθησε στην επανάσταση της βιομηχανίας των πόρτας. Μετά το θάνατό του, Schlage’Η εταιρεία S έζησε και ξεκίνησε μια περίοδο επέκτασης σε όλη τη δεκαετία του 1950 και πάλι στη δεκαετία του 1970. Το 1974, η εταιρεία αποκτήθηκε από την Ingersoll Rand και η επέκταση συνέχισε – όπως και οι καινοτομίες. Το 2013, η εταιρεία έγινε μέρος του Allegion και το 2020, ο Schlage γιόρτασε την 100ετή επέτειό της. Σήμερα, η εταιρεία παραμένει ένας από τους πιο γνωστούς κατασκευαστές κλειδώματος στην Αμερική και προσφέρει βελτιωμένες εκδόσεις των διάσημων κουμπιών του κουμπιού, καθώς και πιο εξελιγμένες τεχνολογίες όπως οι έξυπνες κλειδαριές WiFi και καινοτόμες κλειδαριές σπιτιών που συγχρονίζονται με το Apple Watch, έτσι ώστε να μην απαιτείται κλειδί.