Hvorfor Rand Paul har feil ved å støtte Bitcoins verdi med aksjer
Nylig kommenterte senator Rand Paul (R-KY) Bitcoin og sa at den burde støttes av en “kurv med aksjer” for å gi Bitcoin-eiere tilgang til en håndgripelig vare med “reell” verdi:
“Jeg så mer på det til den siste tingen [sic]. Og faktisk skulle teorien min, hvis jeg satte den opp, gjøre den byttbar for aksjer. Og så hadde det reell verdi. Og jeg vil ha den festet, og jeg vil ha en kurv med 10 store forhandlere … Jeg tror det ville fungere, men jeg tror, for jeg er liksom en troende på at valuta har verdi, hvis du skal skape en valuta, har den sikkerhetskopiert av – vet du, Hayek pleide å snakke om en kurv med varer? Du kan ha en kurv med aksjer og ha en viss utveksling, fordi det er vanskelig for folk som meg som er litt håndgripelige. Men du kan ha et gjennomsnitt av aksjer. Jeg lurer på om det er neste permutasjon. “
Mens senator Paul hevder å være en tilhenger av den østerrikske økonomihøgskolen, som følger Menger, Mises og Rothbards lære, ser han ikke ut til å ha noen grep om noen av de mest avgjørende aspektene av østerriksk pengeteori..
Contents
Verdien er subjektiv, så Bitcoins verdi er også subjektiv
Ved å si at Bitcoin må støttes av noe med reell verdi, antyder senatoren at verdien av Bitcoin er imaginær eller at den ikke har noe iboende verdi. Dette er en av de vanligste misforståelsene som Bitcoin skeptikere fremmer. De sier at Bitcoin ikke har noen egenverdi som gull eller andre varer; Bitcoins verdi er helt avhengig av troen til de som aksepterer den. Dette argumentet, fremsatt av selvutnevnte østerrikere, ignorerer fullstendig grunnprinsippet til østerriksk økonomisk teori, subjektiv verdi.
Carl Menger lærte oss at egenverdi, eller objektiv verdi ikke eksisterer. Verdi oppstår utelukkende fra subjektive verdsettelser av enkeltpersoner. Hvis en person finner verdi i en stein som han eller hun plukket opp fra bakken, har den bergarten verdi uavhengig av hvordan noen andre oppfatter bergarten. Når det er sagt, kan all verdi betraktes som imaginær etter Rand Pauls standarder. Han hevder at Bitcoin må støttes av aksjer fordi aksjer har reell verdi. Men hvor får aksjene verdien fra? Dollaren? Vel, hvor får dollaren verdien fra? Myndighetene? Hvem tar sikkerhetskopi av regjeringen? Enkeltpersoner som mener at regjeringen har verdi og stoler på at valutaen den produserer er levedyktig. Enkeltpersoner gir også Bitcoin-verdi.
Hvis vi sporer noen verdier langt nok nedover linjen, vil vi oppdage at den stammer fra verdivurderinger av enkeltpersoner, og teknisk sett gjør enhver verdi imaginær siden den ligger i folks sinn. Bitcoin er ikke annerledes. Bitcoin har samme kvalitative verdi som aksjer, dollar, gull eller annen vare; Bitcoin er verdifullt bare fordi folk verdsetter det. Rand Pauls foreslåtte aksjestandard ville ikke gi Bitcoin mer utholdenhet enn den allerede har. En aksje har ingen verdi som kan eksistere uavhengig av etterspørselen fra enkeltpersoner. Hvis folk ikke lenger vil ha aksjer, vil aksjer miste verdien, og alt som er knyttet til disse aksjene vil også se et kraftig verdifall.
Å knytte Bitcoins verdi til aksjer knytter den til forretningssykluser
Amerika er midt i en massiv inflasjonssyklus indusert av Federal Reserve’s policy for kvantitativ lettelse. Injeksjonen av billioner dollar i økonomien de siste fem årene har produsert en aksjemarkedsboble med rekordstore proporsjoner. På kvelden før krasjet i 2008 nådde Dow Jones Industrial aksjeindeksen sin heltid på rundt 14 tusen poeng. For tiden skyver DOW høyere og nærmere hver dag 17 tusen poeng.
Selvfølgelig kommer denne enorme veksten i aksjemarkedet som et direkte resultat av Federal Reserve sin enkle pengepolitikk. Nå som Fed-styreleder Janet Yellen avtar QE med 10 milliarder dollar hver måned, begynner vi å se den enestående veksten i de fremvoksende markedene, fordi veksten deres var et resultat av investorer som eksporterte Feds inflasjon. Til slutt vil avsmalnelsen begynne å påvirke Amerikas innenlandske markeder, og gradvis presse oss tilbake i lavkonjunktur.
Å knytte Bitcoins verdi til dette kunstig oppblåste aksjemarkedet vil garantere Bitcoins død. Desentralisering, og begrensning av mengde gjennom gruvedrift, er to av dygdene til Bitcoin; uløselig kobling av kryptovalutaen til aksjemarkedet vil kunstig oppblåse verdien og deretter ødelegge den fullstendig når aksjeboblen raser ned. Hvis vi foretok hver Bitcoin-betaling som kan løses inn i en kurv med aksjer, vil prisen på Bitcoin øke. I stedet for å velge og velge hvilke aksjer som er lønnsomme og ikke, vil amatørinvestorer finne det mye lettere å bare kjøpe Bitcoin og automatisk bli investert i et bredt utvalg av aksjer som stadig stiger. Når Fed kutter tilførselen av billig kreditt helt, vil imidlertid disse aksjene krasje. Dette aksjemarkedskrasjet ville også gjøre veien til Bitcoin. Alle de amatørinvestorene som kjøpte bitcoin som en måte å få maksimal avkastning med minst mulig innsats, vil gå på et salgsspill, og dermed føre prisen på Bitcoin i gulvet. Satoshi ga oss en vei ut av denne endeløse syklusen med avskrivning av valuta og økonomisk nød; vi vil ikke kaste det ved å knytte Bitcoin til aksjer.
Sikkerhetskopiering av Bitcoin med råvarer er som å sikkerhetskopiere gull med mer gull
Bitcoin fungerer mye som gull, bortsett fra bedre. Det er mye mer holdbart, bærbart og delbart enn gull. Hvorfor ville vi “sikkerhetskopiere” en gulllignende vare med noe så vilkårlig som en aksje? Det gir bare ikke mening. Historisk sett var det omvendt; gull ble brukt til å sikkerhetskopiere andre varer. Men la oss ignorere det faktum at aksjer ikke er en levedyktig vare å bruke for å sikkerhetskopiere en kryptovaluta og anta at Bitcoin er støttet av gull. Det vil fremdeles være helt kontraintuitivt. Visst, gull ville være en mye bedre vare å bruke som støtte for Bitcoin, men hva ville poenget være? Bitcoin-transaksjoner er umiddelbare og praktisk talt gratis, takket være Bitcoin gruvearbeidere; å knytte det til noe som har veldig ubehagelige lagringskrav og utrolig dyre transportkostnader, vil gjøre Bitcoin vanskeligere å bruke, ikke enklere.
Sikkerhetskopiering av Bitcoin med en vare vil være som å sikkerhetskopiere gull med mer gull. Hvis du synes det høres rart å sikkerhetskopiere gull, eller dollar, med en aksje, så bør det høres like rart ut å gjøre det samme med kryptovalutaer.
Så spør deg selv, senator Paul, hva ville du tenke på å gjøre gullmynter innløselige i aksjer i en blandet kurv med aksjer? Bytt ut “gull” med “Bitcoin”. Det høres fortsatt ikke ut som en veldig god idé.
