Burbuja de crédito de Bitcoin Parte 2: Expansión del crédito del banco central

Un resumen de nuestra discusión anterior sobre una burbuja crediticia de Bitcoin

Hace unas semanas, comenzamos nuestra discusión sobre el potencial de un burbuja crediticia masiva en el Bitcoin economía. En ese artículo discutimos la posibilidad de que surja una burbuja crediticia de Bitcoin como resultado del comercio de margen en los distintos Intercambios de Bitcoin—Una práctica que está ganando popularidad entre los inversores y comerciantes diarios de Bitcoin. Llegamos a dos conclusiones sobre los posibles efectos del comercio de margen de Bitcoin.

• En primer lugar, dijimos que los intercambios de Bitcoin que ofrecen operaciones con margen son propensos a caídas repentinas, que impregnan el resto de los intercambios debido a una regla económica básica de que las unidades del mismo bien siempre tienden al mismo precio..
• En segundo lugar, planteamos la idea de que el comercio de margen de Bitcoin podría alentar a las bolsas a utilizar los fondos de sus usuarios de formas muy similares a la banca de reserva fraccionaria. Al ver el potencial de ganancias, un intercambio estaría muy tentado a tomar fondos de la cuenta de un cliente y prestarlos con interés, mientras le dice al cliente al que se le quitaron los fondos de su cuenta que el dinero todavía está 100% disponible para él. Retirar en cualquier momento Esta actividad fraudulenta aumentaría la inversión de Bitcoin y aumentaría el precio, pero eventualmente causaría una caída importante en el precio de Bitcoin porque los intercambios fallarían inmediatamente debido a la insolvencia. Tan pronto como las personas comenzaran a intentar retirar Bitcoin de sus billeteras alojadas en el intercambio, descubrirían que esos fondos no estaban disponibles y se produciría el pánico, seguido de una caída en el precio de Bitcoin..

Sin embargo, uno de los efectos más devastadores de la banca de reserva fraccionaria, la creación de dinero, no sería posible con un intercambio de Bitcoin, ya que el suministro de Bitcoin es limitado y la naturaleza digital de la moneda hace que la emisión de billetes sea innecesaria, eliminando así la capacidad de un intercambio para emitir. medios fiduciarios de intercambio. Sin embargo, tales acciones fraudulentas por parte de los intercambios de Bitcoin causarían caos en el mercado. Afortunadamente, varios intercambios de Bitcoin han demostrado que tienen ratios de reserva. en exceso del 100%, lo que significa que sus servicios de negociación de margen actualmente no representan una amenaza para los depósitos de los clientes.

Bitcoin se generaliza: exponer la economía de Bitcoin a la manipulación del banco central

Es seguro decir que a la mayoría de las personas en la comunidad de Bitcoin les gustaría que esta moneda digital se generalizara y compita con las monedas gubernamentales. Sin embargo, si la base de usuarios de Bitcoin llegara a estar a la par con los del dólar y la libra esterlina británica, sin duda estaría sujeta a las mismas fuerzas manipuladoras de los bancos centrales del mundo. Por supuesto, los bancos centrales no podrían influir en el tipo de cambio de Bitcoin manipulando su oferta, ya que Suministro de Bitcoin se garantiza que será escaso. Sin embargo, los bancos centrales podrían manipular el tipo de cambio de Bitcoin participando en la compra y venta de la moneda..

Si, por ejemplo, la Reserva Federal de EE. UU. Quisiera aumentar la tasa de Bitcoin tipo de cambio, compraría muchos bitcoins. Por el contrario, si la Fed quisiera reducir el tipo de cambio, vendería cualquier Bitcoin que hubiera comprado anteriormente. Esto no quiere decir que un banco central quiera manipular Bitcoin con un propósito conspirativo y encubierto; Los bancos centrales juegan un pequeño papel en las fluctuaciones de los tipos de cambio de todas las monedas internacionales, por lo que no hay razón para creer por qué el tipo de cambio de Bitcoin convencional estaría exento de tales actividades de banca central..

Sin embargo, podría ocurrir una forma mucho más seria de manipulación del banco central antes de que Bitcoin se convierta en un competidor serio de la moneda fiduciaria. Si Bitcoin alguna vez se convierte en un vehículo de inversión lo suficientemente popular, a la par con el oro y la plata, por ejemplo, los bancos centrales podrían, en teoría, influir en Precio de Bitcoin con operaciones de mercado abierto, práctica en la que los bancos centrales manipulan las tasas de interés comprando o vendiendo bonos, lo que estimula o desalienta la inversión. Si Bitcoin se volviera lo suficientemente popular como para negociarse en una importante bolsa de valores, como la Bolsa de Valores de Nueva York, estaría sujeto a las mismas políticas inflacionarias que utilizan los bancos centrales para fomentar el crecimiento de las acciones y activos generales. Ya hay proyectos en marcha que pueden conducir a este tipo de comercio convencional de Bitcoin, como los diversos derivados de Bitcoin y el ETF de Winklevoss.

Los bancos centrales se dedican a comprar y vender bonos cuando quieren expandir o contraer la economía. Dado que este artículo analiza una posible burbuja crediticia de Bitcoin, nos centraremos en los efectos de las políticas expansivas (compra de bonos) implementadas por los bancos centrales y cómo crean burbujas en general..

Por qué la expansión crediticia provoca burbujas crediticias

Dada la reciente recesión económica de 2008, ha habido un animado debate en la profesión económica sobre los temas de ciclos económicos y burbujas crediticias. La escuela de pensamiento económico que ha proporcionado la teoría más completa, aunque muy impopular, de los ciclos económicos es la escuela austriaca. La teoría austriaca del ciclo económico se originó con Ludwig von Mises, fue desarrollada por Frederich A. Hayek y actualmente está siendo reexaminada por algunos economistas austriacos contemporáneos, como Jesús Huerta de Soto..

Investigaciones recientes sobre la teoría austriaca del ciclo económico sugieren que la banca de reserva fraccionaria es el principal sospechoso en la causalidad de los ciclos económicos, y que los bancos centrales de emisión simplemente desempeñan un papel secundario aumentando la oferta monetaria y, por lo tanto, acelerando el ciclo económico. Independientemente de la causa de los ciclos económicos generales, se puede observar muy claramente que los bancos centrales son los principales sospechosos de crear burbujas, centrándose en áreas específicas de la economía, al bajar las tasas de interés. Algunos ejemplos de estas burbujas serían la caída de la bolsa de valores de 1929, la burbuja de las punto com en los años 90 y la reciente burbuja inmobiliaria de 2008..

Entonces, ¿de qué manera exactamente la expansión del crédito causa burbujas económicas??

Explicaremos este fenómeno construyendo un modelo simplificado del mundo real. Nos encontraremos con un mercado que está en pleno equilibrio, una economía en rotación uniforme (ERE). En el ERE, los costos son iguales a los ingresos, no hay ganancias y los intereses devengan los propietarios de los factores de producción. Ahora, manteniendo estas cosas iguales, introduzcamos una inyección de liquidez en las reservas bancarias de un banco central. Este dinero de nueva creación permite a los bancos reducir sus tipos de interés y aumentar su emisión de crédito. Los inversores aprovecharán este crédito barato y pedirán dinero prestado, para iniciar proyectos como la construcción de viviendas o el desarrollo de algún tipo de nueva tecnología. Estos nuevos proyectos trasladarán el capital a etapas superiores de producción. Dado que la demanda se mantiene constante, este cambio aumentará los precios de los bienes de consumo a medida que disminuya su oferta, debido a que el capital se desplaza a otras áreas de producción. Además, a medida que aumenta la demanda de bienes de capital debido a la expansión del crédito, los precios de los bienes de capital aumentarán..

Estos aumentos de precios harán que parezca que la economía está experimentando una gran expansión y que todos se están volviendo más ricos. Sin embargo, debemos recordar que todo lo demás se mantiene constante, lo que significa que realmente no existe demanda de los productos de esos nuevos proyectos, a pesar de sus altos precios y aparente rentabilidad. Por lo tanto, cuando los empleados de estos nuevos proyectos reciben su pago, compran productos que están de acuerdo con su demanda, la cual se ha mantenido constante durante todo este proceso de expansión. En otras palabras, los inversores pidieron prestado un montón de dinero para contratar personas que trabajaran en estos proyectos, y esas personas recién contratadas gastaron su dinero en otra cosa, junto con el resto de las personas de la economía..

Como resultado, los inversionistas se quedarán con una deuda que no podrán pagar, especialmente cuando las tasas de interés inevitablemente aumenten una vez más, debido a sus empresas no rentables. Estos proyectos tendrán que cerrarse, lo que significa que todos los empleados tendrán que ser despedidos. El desempleo aumentará, lo que deprimirá los precios. Eventualmente, el capital que se desplazó hacia estos proyectos no rentables se volverá a emplear en industrias que estén de acuerdo con la demanda del mercado, que se ha mantenido constante todo este tiempo..

Como se mencionó anteriormente, es muy probable que la banca de reserva fraccionaria sea el verdadero culpable de este proceso y que las políticas expansivas concentren esa presión expansiva en áreas específicas de la economía, generalmente los mercados de valores y de vivienda. Nuevamente, el escenario anterior tuvo lugar en el ERE, que es un modelo simplificado del mundo real. Por tanto, los efectos reales de la expansión del crédito serán diferentes en cada caso, ya que los factores que determinan esos efectos nunca serán perfectamente idénticos. Sin embargo, el proceso general de auge y caída es válido para cada evento específico..

¿Cómo causaría la expansión del crédito una burbuja crediticia de Bitcoin??

Entonces, ahora que tenemos una idea básica de cómo la expansión del crédito crea burbujas, podemos examinar cómo dicha expansión podría crear una Bitcoin burbuja crediticia.

Después de nuestra simple demostración de una burbuja, debería ser bastante obvio cómo puede surgir una burbuja crediticia de Bitcoin como resultado de las políticas expansivas de la banca central. Dado que la inflación del banco central generalmente afecta a los mercados de valores más que cualquier otra cosa, y dado que la corriente principal de Bitcoin teóricamente podría negociarse en un mercado de valores, se deduce que la inflación del banco central impulsaría la Precio de Bitcoin.

Los inversores del mercado de valores tendrían acceso a crédito barato, lo que les daría la posibilidad de comprar más Bitcoin. Luego, cuando el banco central deje de expandir la oferta monetaria y los precios se ajusten a la inflación, el auge terminará y se producirá la caída. En consecuencia, el precio de Bitcoin se desplomaría, haciéndolo mucho menos valioso..

Por lo tanto, hemos visto dos posibles escenarios en los que podría ocurrir una burbuja crediticia de Bitcoin. Aunque ambos escenarios tienen características distintas, los resultados finales son los mismos: se produciría un gran aumento en el precio de Bitcoin y seguiría una caída masiva del precio. Si bien es incierto si estos escenarios realmente se desarrollarán en el mundo real, dado que varios intercambios de Bitcoin han pasado las pruebas de prueba de reservas y que no está claro si Bitcoin se convertirá o no en la corriente principal, es importante considerar la posibilidad definitiva de estos escenarios.

Si estas posibilidades se hacen realidad, y tenemos este conocimiento en mente, entonces la comunidad de Bitcoin podría evitar el desastre actuando para protegerse de los efectos dañinos de una burbuja crediticia de Bitcoin..

Mike Owergreen Administrator

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